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港股独角兽先后破发,A股独角兽会有同样的命运吗?

2018-05-10

港股独角兽先后破发,A股独角兽会有同样的命运吗?

2018-05-09 11:13来源:郭施亮的博客IPO/港股/独角兽

原标题:港股独角兽先后破发,A股独角兽会有同样的命运吗?

独角兽,是最近一段时期市场关注度很高的热点。与此同时,在A股CDR新规以及港股IPO新规的改革影响下,实际上也为独角兽企业尤其是采取同股不同权形式的独角兽企业回归创造了积极性的条件。

2018年,可以认为是独角兽企业的上市年,同时也是独角兽企业集中爆发崛起的关键年份。从近期两地市场的表现来看,也陆陆续续迎来了独角兽企业的回归。其中,近期药明康德的成功上市,成为了A股市场首家独角兽上市公司,而如今其二级市场价格已获得了一定的炒作。至于颇具影响力的小米公司,也于近期申请赴港IPO,而作为首家同股不同权的企业,料通过IPO的概率比较高。

一方面是政策上的开通绿灯,另一方面则是市场的炒作预期较高,对于独角兽企业而言,往往也会迎来一个加快上市的契机。但是,从此前先后上市的港股独角兽上市公司表现来看,却并不如人意。在此期间,更是出现先后破发的现象,而近期成功上市的平安好医生,更是在上市第二天就跌破了发行价,独角兽企业的市场表现情况确实让投资者大失所望。

实际上,自上市以来,港股独角兽上市公司不仅遭遇破发的风险,而且部分独角兽上市公司的累计最大跌幅达到40%以上,更有甚者达到60%左右的水平。由此一来,本来充满良好预期的独角兽上市公司,却并未展现出预期的表现,反而让一批高位买入的投资者深度套牢。

然而,从实际情况分析,对于港股独角兽上市公司而言,在其价格出现大幅下跌的背景下,依旧离不开两个关键因素,一个是当前股票盈利能力不足以支持当下的股票价格;另一个则是独角兽上市公司的估值水平与盈利能力较弱,而上市前后的股票价格存在明显的泡沫色彩,而近期股价的大幅下跌,更像是一轮去泡沫化的过程。

纵观当前部分独角兽上市公司的估值情况,确实也并不亮眼。其中,平安好医生TTM市盈率-47.88倍;雷蛇TTM市盈率-17.38倍;易鑫集团TTM市盈率-1.14倍;众安在线TTM市盈率-64.25倍;阅文集团TTM市盈率88.35倍等。与此同时,对于部分独角兽上市公司,更是依赖于烧钱的模式,而其背靠大集团的大树,终究还是或多或少约束着企业的自主发展,欠缺了些许的活力。

与港股市场相比,在A股市场上市的独角兽企业,反而会幸运一些。究其原因,主要还是在于A股市场的炒新效应依旧明显,而多年来新股不败神话依旧持续演绎着。但是,虽然独角兽上市公司在上市之初容易获得资本的青睐,但如果估值过高、盈利增速不佳,那么终究还是会离不开价值理性回归的过程。

实际上,纵观A股市场不少次新股的表现,要么存在业绩变脸,要么存在价值理性回归的需求,而在新股爆炒后,往往会呈现出自高位逐渐阴跌的走势。或许,这也是对前期爆炒后的理性思考过程,也是市场自我调节的真实写照。

独角兽企业,代表着新经济的发展方向,代表着社会发展的潮流。但是,并非所有的独角兽企业,都会成为引领社会发展的重要力量。在此期间,仍然可能会存在一些打着独角兽旗号,却变相圈钱套现的企业,而如今随着政策面的持续偏暖,浑水摸鱼的独角兽企业仍需保持谨慎,一旦得以成功上市,终究还是难逃市场抛售的风险。

确实,真正意义的独角兽企业,尤其是真正拥有核心技术、核心话语权与竞争力的独角兽企业并不多。然而,对于市场而言,一要严格筛选,不轻易放松审核标准;二要加强监管,做好后续持续督导;三要合理定价,严防恶意炒作,不能让投资者高位接盘,进而造富了部分群体。由此可见,在独角兽企业加快上市的趋势下,初期遭到价格炒作还是很难避免,但未来独角兽企业的表现难免会存在明显的分化,而当独角兽上市公司价格理性回归之后,或许才是我们逐渐筛选的时候。返回搜狐,查看更多

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