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蚂蚁金服太大不能倒?马云头上的达摩克利斯之剑高悬

2018-05-10

蚂蚁金服太大不能倒?马云头上的达摩克利斯之剑高悬

2018-05-08 15:04来源:商业周刊/中文版蚂蚁金服/马云/贷款

原标题:蚂蚁金服太大不能倒?马云头上的达摩克利斯之剑高悬

地球上找不到跟蚂蚁金服很相像的公司。

马云麾下这家中国企业巨头的业务涵盖网络支付、保险、贷款、信用评分、资产管理等诸多领域,有点类似于贝宝、Geico、富国银行和Equifax的混血儿,或许还要夹杂一点贝莱德。得益于聪明的移动应用程序和蓬勃发展的中国中产阶级,蚂蚁金服掌握着全球最大的货币市场基金,每个季度处理超过2.4万亿美元的移动支付。该公司的8.7亿用户中,许多人金融生活的方方面面几乎完全依赖于它。

但是,蚂蚁金服的庞大触角或许很快会给该公司带来一个重大挑战:中国决策者担心蚂蚁金服和其他金融控股公司对该国12.7万亿美元的经济构成系统性风险,正在起草新的法规,可能会使这类公司的发展变得更加困难。

不愿具名的知情人士称,这些规则要求蚂蚁金服和其他一些横跨至少两块金融领域的公司必须获得中国央行颁发的金融控股公司牌照,持牌经营,并满足资本充足率要求。知情人士说,管理细则将要求金融控股公司控制下属子公司的层级,集团架构不能过于复杂,并对集团内部交易进行约束;他们说,相关监管细则仍在拟定中,尚未最终确定,并需报国务院批准。

蚂蚁金服是中国金融监管自由发展时代的最大受益者之一,在这个时代,众多主打新技术的初创公司改变了14亿中国人消费、借贷和储蓄的模式。但中国政府现在正转向风险控制模式,防止创纪录的企业和消费者债务存量拖垮经济。蚂蚁金服在中国金融体系中的作用越来越大,自然而然成为监管对象。

中国人民大学高级研究员董希淼表示:“蚂蚁金服已经变得太大而不能倒。任何不测都可能导致市场甚至社会混乱。”

监督收紧的时机正值蚂蚁金服特别敏感的时刻。该公司正在敲定一笔价值100亿美元的融资,并可能很快启动IPO。与此同时,该公司也面临腾讯日益激烈的竞争,而且在1月放弃收购速汇金的交易之后,其国际扩张前景更加不确定。

蚂蚁金服在回复彭博新闻社的提问中表示,其原则一直是与监管机构密切合作,支持中国金融行业健康发展。持有蚂蚁金服股权的中投公司回答说,没有参与该公司的经营管理。

中国央行没有回复彭博寻求置评的传真。虽然中国央行从未公开详细说明哪些公司属于金融控股公司,但前行长周小川在3月曾表示,监管机构正在考虑针对这些公司制定一些规则,其中可能包括最低资本要求。接任央行行长的易纲在3月回答彭博新闻社有关政府将如何监管蚂蚁金服的问题时说:“你很快就会知道。”

延伸阅读:ABS发行规模下滑,中国消费贷款巨头蚂蚁金服或受冲击

全球最大金融科技公司、亿万富豪马云麾下的蚂蚁金服可能遇到了一个问题。

该公司关键的消费贷款业务严重依赖债务市场上一个不透明的领域获取资金,而这个来源正在枯竭。根据彭博和中国资产证券化分析网的数据,2018年一季度,蚂蚁金服仅发行了228亿元人民币(约合36亿美元)消费金融资产支持证券(ABS),环比减少74%。

以蚂蚁金服为首的中国科技巨头一直在提升消费贷款规模,以满足囊中羞涩的千禧一代在网购平台上购买从iPhone到吹风机等各类商品激增的需求。然后,这些公司会将贷款打包成ABS出售给投资者。不过,推动此类债务发行的小额贷款行业被指有时利率过高、操作不够透明,目前正日益成为监管机构的关注焦点。

利润风险

互联网金融研究公司上海盈讯科技驻上海的分析师Yang Junmin表示,蚂蚁金服利用债券市场轻松获得资金的好日子可能暂时不会再有;发行规模下降可能会限制贷款增长,甚至损及公司的利润。

蚂蚁金服不予置评。

蚂蚁金服必须注意的地方监管规定是在重庆,该公司用以发行ABS的两个实体都在这里。总体而言,小额贷款公司的债务不应超过资本净额的大约230%。

虽然蚂蚁金服不公开其债务与资本净额的比率,但其去年ABS发行规模飙升至创纪录水平,可能会给其会计新规下的债务比率构成压力。

根据彭博和中国资产证券化分析网汇总的数据,蚂蚁金服2017年发行了创纪录的2588亿元人民币消费贷款ABS,几乎是美国同期类似债券发行总额的三倍。

撰文:彭博社 编辑:马杰、齐宇琨

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